经济复苏，或许是2023年投资中最重要的主线之一。

　　最近，从中央到地方，都在释放一致信号：2023年将“开足马力，齐心协力搞经济”。刚刚结束的中央经济工作会议给出了明确的定调：改善预期、提振信心；另外，一场场由地方政府牵头，组织外贸企业包机“出海”、“抢订单、拓市场”的行动也正在陆续展开。

　　回到投资层面，基于中国经济强劲复苏的预期，2023年该如何进行资产配置？其中，A股的银行板块是值得重点关注主线之一，因为银行作为典型的周期性板块，与经济周期强相关。回顾历史数据也可以发现，每一轮银行股强势大涨，都伴随着经济修复预期和经济加杠杆。

　　目前，A股银行板块的估值处于历史低位，布局正当时。截至12月21日收盘，中证银行PB估值仅为0.53倍，位于十年来的1.45%分位，未来估值修复的可能性、潜在空间都非常大。

　　重磅定调

　　2023年，“开足马力，齐心协力搞经济”必将成为主旋律，将“失去的三年”夺回来。

　　临近2022年年末，房地产融资松绑、防疫政策优化给中国宏观经济环境带来了确定性的预期。

　　刚刚结束的中央经济工作会议也给出了明确的定调：改善预期、提振信心，是2023年最核心的目标之一。

　　其中，恢复消费、刺激消费将是最关键的一步。会议指出，要把恢复、扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。

　　中央经济工作会议非常罕见地将消费优先的政策趋向，放到了最前面，稳经济增长的重要性不言而喻。

　　可以预见的是，2023年全社会的战略重心将聚焦稳定经济，2023年大概率将推出一揽子扩大内需的经济复苏计划，把发展放在首要任务。

　　另外，中央经济工作会议指出，保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。

　　这意味着，2023年不仅是宽松的一年，更是财政主导的一年，必要的强度要保持，甚至还会比2022年更强。

　　而货币政策方面，强调“稳健”，再提“保持流动性合理充裕”，预示着2023年货币政策工具将进一步发力。

　　一系列积极信号之下，内资、外资机构对中国2023年的预期展望也愈发乐观。

　　当地时间12月20日，摩根士丹利表示，2023年中国经济增长将结束两年放缓，增速或可达到美国的10倍，形势将与过去一段时间完全不同。

　　摩根士丹利亚洲和新兴市场首席策略师乔纳森·加纳预计，明年1月末到2月，中国经济活动将从今年11月、12月的极低水平大幅反弹。

　　另外，瑞银集团也大幅上调了中国经济增长的预期，瑞银经济学家认为，预计中国经济活动将从2023年初开始逐渐复苏。

　　一条投资主线

　　回到投资层面，基于中国经济强劲复苏的预期，2023年该如何进行资产配置呢？

　　其中，A股的银行板块值得重点关注，因为银行作为典型的周期性板块，与经济周期强相关。

　　其背后的逻辑主要有3点：

　　其一是，银行板块的超额收益主要取决于信用扩张，2023年经济趋势向好的预期下，微观企业扩大生产的意愿，银行贷款的需求有望重回增长趋势；

　　其二是，银行主要的经营收收入—净利息收入也有望大幅增长，经济上行甚至过热时，央行的货币政策可能逐步趋紧，贷款利率存在上行预期，银行的净息差有望扩大，且贷款总量上行也将增加银行的净利息收入；

　　其三是，企业在宏观经济向好的阶段，经营顺利，企业盈利，贷款偿还能力增强，银行的资产质量也将迎来改善预期。

　　回顾历史数据也可以发现，每一轮银行股强势大涨，都伴随着经济修复预期和经济加杠杆。

　　银行历史上取得收益的主要年份是2009、2012Q4、2014、2016-2017、2019、2020Q3-2021Q2。背后的主要驱动因素分别是，经济加杠杆（2009、2014）、经济修复银行基本面改善（ 2009、2012Q4 、2016-2017、2019、2020Q3-2021Q2）。

　　另外，银行板块的另一大催化剂来自于，房地产行业。

　　中央经济工作会议指出，要确保房地产市场平稳发展，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购。同时，国务院副总理刘鹤更是明确定调，房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。

　　可以预见的是，2023年房地产的放松政策继续加码，稳定购房者预期，刺激购房需求。不仅化解了银行的贷款风险，还将给银行贷款带来新的增量需求，或将进一步刺激银行板块走出反攻行情。

　　以2014-2015年为例，2014年年初，房地产限购政策逐步解除、政治局会议频提支持合理住房贷款需求等，当年11月，开启连续降息周期（6次降息累计下调125bps，一直持续到2015年10月），正式“全面放松”，市场信心得到提振，金融地产带动指数加速上行，银行板块自2014年11月底-2015年1月，仅1个月左右的时间迅速飙涨57.3%。

　　银行投资正当时

　　目前，A股银行板块的估值处于历史低位，布局正当时。截至12月21日收盘，中证银行PB估值仅为0.53倍，位于十年来的1.45%分位，估值处于低位，下跌的空间有限，估值修复的可能性较大。

　　回到具体投资操作层面，对于普通投资者而言，单独分析一家银行财务基本面的门槛非常高，因此选择跟踪银行指数的基金进行投资，或许更适合大部分普通投资者。

　　目前，A股市场跟踪银行业的重要指数是中证银行指数（399986.SZ），从权重上看，中证银行指数中，股份制银行占比43.6%，城商行及农商行占比31.1%，国有大型银行占比25.3%。其中，前十大成分股占比合计66%。

　　具体到相关指数基金，侃见财经建议关注，天弘基金旗下的中证银行交易型开放式指数证券投资基金联接基金，分为A类（001594）、C类（001595）。

　　该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，以目标ETF基金份额、中证银行指数的成份股及其备选成份股为主要投资对象。业绩比较基准为，中证银行指数收益率×95%＋银行活期存款利率（税后）×5%。

　　天弘中证银行交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理为陈瑶，其履历颇为亮眼，金融学硕士，超过11年的证券从业经验，近5年的基金管理经验，从业以来一直就职于天弘基金管理有限公司，历任交易员、交易主管及基金经理，目前掌管着20只基金，其中包括天弘中证证券保险A、天弘上证50A、天弘沪深300ETF、天弘中证500ETF等多只被动指数型基金，在管基金的总规模超428亿元。